财联(lián)社4月30日讯（编(biān)辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来(lái)一波(bō)久(jiǔ)违(wéi)的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月(yuè)28日电池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报(bào)18.9万元(yuán)/吨，继上(shàng)周五开始止跌企(qǐ)稳(wěn)四个(gè)交易日后价格连续两日(rì)上(shàng)涨。暖意也提前(qián)传导到(dào)A股，锂(lǐ)矿股本周三表(biǎo)现强(qiáng)势，融(róng)捷股份一度涨停(tíng)，雅化集团和永(yǒng)兴材料最高涨超(chāo)9％、中矿资源(yuán)和(hé)盛新(xīn)锂能(néng)一度涨超7％、赣锋锂业和(hé)天齐锂涨业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原因之一是上海车展有望带动购车(chē)需求预期(qī)的提(tí)振。乘联(lián)会秘书(shū)长崔东(d杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果ōng)树(shù)表示，上(shàng)海车展将(jiāng)让(ràng)消(xiāo)费者感受到汽车消费的火热(rè)，提升消费信心，也(yě)提振士气。国泰君(jūn)安表示，此前车企大幅降价导致消费者对(duì)电动车的(de)观望心(xīn)态有望逐(zhú)渐改善，市场(chǎng)开始预期5月需求回(huí)暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸铁锂电池的价(jià)格已(yǐ)经逐(zhú)渐(jiàn)稳定，且在谈价(jià)策略(lüè)上以(yǐ)企稳为主，不(bù)太(tài)可能进行降(jiàng)价。但未来，止跌信号能否持续(xù)稳定，受多(duō)方(fāng)因素影响。有产(chǎn)业人士(shì)分析称，乐观来看，国内动力电池厂商清库存工(gōng)作(zuò)或到5月完结，届时电池厂商库(kù)存水平有望(wàng)逐步(bù)恢复至健康水平，并带动上游材料采购，进(jìn)而对碳酸锂价格(gé)起(qǐ)到支(zhī)撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资(zī)讯近(jìn)日调查的情(qíng)况(kuàng)看，一(yī)些电池龙头(tóu)企业5月份的(de)排产预计(jì)将环比增(zēng)长20-30％，一(yī)些中小企(qǐ)业(yè)由于前期(qī)基数较低，环比增幅更是高达50％以上。其中(zhōng)，亿(yì)纬锂能在4月26日的业绩(jì)说明会上表示，5月份(fèn)开始会全面(miàn)恢复(fù)生(shēng)产，排产相比一(yī)季(jì)度会有明显(xiǎn)的提(tí)升(shēng)。由此(cǐ)可见(jiàn)，碳酸(suān)锂(lǐ)市场(chǎng)需求回(huí)暖(nuǎn)已是大势所趋(qū)。

　　另有观(guān)点认为，此次碳酸锂价格属于(yú)阶段性反弹还是底(dǐ)部反转，目前仍难以判(pàn)断。“一方面需要观(guān)察下游库存状(zhuàng)况，另一方面(miàn)还需要(yào)看终端需求是否真正回暖，”华南一家主流锂盐(yán)厂商(shāng)内(nèi)部人士此前对财联社记者表示(shì)。该(gāi)人士表示，电池厂商(shāng)实际(jì)上从去年四季度开始(shǐ)便启(qǐ)动(dòng)大规模(mó)去库存举措，这(zhè)一举措在一季度实际(jì)上已经有所反(fǎn)映。

　　不过(guò)进(jìn)入4月中旬以(yǐ)后，相关电池厂商提到，目前库存(cún)已恢复至健康水平，此前暂停的产线也已经逐渐复(fù)产。特别是(shì)针对(duì)磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池库存，有业内人(rén)士直言，相关库存基本(běn)出清，后续将根据(jù)公司规划，逐步进(jìn)行补货。作为锂电产业的风向标，宁德时代(dài)一季度(dù)报告显(xiǎn)示，其(qí)库(kù)存金额已从(cóng)年初的766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代(dài)的库存已(yǐ)经(jīng)退回到2022年第一季度的水平。材料(liào)价格(gé)和库(kù)存水平，两项关键的指标也(yě)构成锂电产业走向的(de)关(guān)键，随价格(gé)企稳以及库存(cún)水(shuǐ)平(píng)恢复健(jiàn)康，将带动锂电产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未来锂(lǐ)盐(yán)价格走向(xiàng) 最乐观(guān)者预判涨回25万元(yuán)/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到半年时(shí)间跌去超(chāo)过2/3，也(yě)引(yǐn)起了市(shì)场(chǎng)热议。就在26日召开的中国汽车动力(lì)电(diàn)池产业创新联盟2023年度大会(huì)上，中国汽车工业协会常务副会(huì)长付(fù)炳锋指(zhǐ)出，国内动(dòng)力电池行业仍然存在一(yī)些问题，包括电(diàn)池产业链分工，价值链分配问题。“原材料短期大幅下降也不是正常的现象，”他直(zhí)言。在他看(kàn)来，原(yuán)材料适当涨价是正常现象，行业要以之前(qián)大(dà)幅涨(zhǎng)价为教训，保证价值链的合(hé)理(lǐ)分配，避免(miǎn)大起(qǐ)大落。

　　据财联社不完(wán)全梳理，这些业(yè)内人士和分(fēn)析师(shī)近期对锂盐价格(gé)未来(lái)走势进行(xíng)预判并(bìng)阐述具(jù)体(tǐ)逻辑，汇(huì)总如下(xià)：

　　以(yǐ)碳酸锂价格(gé)反弹为信号，一系列(liè)的数(shù)据(jù)验证锂电产业拐点或已经到(dào)来。分(fēn)析(xī)人士(shì)指出(chū)，此前锂电(diàn)产业进入调整(zhěng)阵痛期，主要(yào)在于下(xià)游车市短期需求下滑，叠加中(zhōng)游扩产(chǎn)迅速从而(ér)在需(xū)求表现上提前透支碳酸锂的未来增长空间。进(jìn)而导致，碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格持续下(xià)跌，中(zhōng)游电池厂商(shāng)集体(tǐ)进入清库存阶段(duàn)。从上游(yóu)材料价格变(biàn)化(huà)来看，近期(qī)碳(tàn)酸锂价(jià)格率先实现反弹。更值得注(zhù)意的是，在(zài)锂(lǐ)电产业链，包括(kuò)六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉(fěn)等系列材料价格也出现企稳甚至反弹的局(jú)面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指标，中游电池厂商的库存也已经逐步恢复至健康水平。据(jù)高(gāo)工锂电了解(jiě)，目前中游电池厂商库(kù)存水位(wèi)回退，此前部分电池(chí)厂商暂停的生产线已经重(zhòng)启生产。在采购方面，电(diàn)池(chí)厂商(shāng)和(hé)下游车企已陆续重启订单，带动产业(yè)需求回暖。从终端(duān)新(xīn)能源(yuán)汽车市场表现上看，年初(chū)的市场恐慌情(qíng)绪主要(yào)来自车市的需(xū)求腰(yāo)斩。但从整体一季度(dù)新能源汽车销量(liàng)数据来看，其月(yuè)销量逐步攀升并且回暖速度(dù)超过往年(nián)。随(suí)着二三(sān)季度到来(lái)，车市逐渐转入销售(shòu)旺季，也将进一步(bù)带动(dòng)锂电产业中(zhōng)上(shàng)游的订单需求。加(jiā)上5月份临近，企(qǐ)业(yè)重新开启月度采购谈判，行业有(yǒu)望迎来需求订单的(de)集中爆发。

　　后(hòu)续碳(tàn)酸锂价格(gé)可能会有(yǒu)回涨的(de)空间(jiān)，但(dàn)幅度不可能太(tài)大，最(zuì)多在10％左右。业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，因为经(jīng)历本轮碳酸(suān)锂价(jià)格的(de)暴涨暴跌(diē)，电池(chí)厂商对于碳酸锂真实的供给情(qíng)况更加清晰，市场预期回调下，电池厂商在价格谈判(pàn)上会(huì)更加谨慎。同时电池厂(chǎng)商一体化带来的碳酸锂供应(yīng)稳定，也将削(xuē)弱(ruò)上游锂矿(kuàng)厂商的议价权(quán)。电(diàn)池回收(shōu)端，邦普、格林美、天奇股份、华(huá)友钴业等企业(yè)持续推进电池回收布局，来自(zì)终端材料回收的产能也在稳步爬(pá)坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年国内回收(shōu)的(de)废(fèi)旧电池(chí)的总(zǒng)量将达(dá)到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电(diàn)池厂(chǎng)商都(dōu)已完善在锂矿端的布(bù)局，包括宁德时(shí)代的(de)宜春锂矿项(xiàng)目，亿纬锂能的盐湖(hú)提锂项(xiàng)目均进展顺利，将进一步释(shì)放碳酸(suān)锂供给。经(jīng)历(lì)过复(fù)杂的产业调整过程之后，整个锂电产业的(de)运作模(mó)式正从“大开(kāi)大合”的波浪式变(biàn)得更(gèng)为平滑。从(cóng)原材料(liào)到电池，再到下游车企(qǐ)，产业链各个环节的价格以(yǐ)及供需变化也将(jiāng)变得更加平衡且具有可(kě)预测性。

　　然(rán)而，亦有(yǒu)空方(fāng)则认(rèn)为(wèi)，当前(qián)上游库存水平(píng)依旧处于高位，虽然(rán)需(xū)求(qiú)端稍有好转(zhuǎn)，但是并(bìng)不(bù)足以(yǐ)带动价(jià)格企稳。

　　▌杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果>锂(lǐ)价(jià)超预(yù)期下跌并(bìng)不(bù)是一个下(xià)游获(huò)利(lì)、上游承压的简(jiǎn)单故事

　　过去一段(duàn)时(shí)间，碳酸锂和电池材料的价格(gé)下跌过快(kuài)，但这并(bìng)不(bù)为业内人士所乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月(yuè)60万元(yuán)/吨跌(diē)至当前20万元不到，价格跌去近7成，最直接受到冲击的当属锂矿(kuàng)企业。根据(jù)藏格矿业一季(jì)度数据，碳酸(suān)锂销量为(wèi)534吨，相比于2022年四季(jì)度销量(liàng)2006吨，销量环比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年第四季(jì)度(dù)的2461吨(dūn)，削减至今年一季(jì)度的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市(shì)场(chǎng)行情策动，上游锂矿企业不断压(yā)低碳(tàn)酸锂(lǐ)出货(huò)价格，部(bù)分锂矿企(qǐ)业已经出现主动减产的(de)情况。

　　江(jiāng)特(tè)电机4月24日(rì)公告，一(yī)季度(dù)营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)86％，第二(èr)日股(gǔ)价跌停。

　　直(zhí)接生(shēng)产、售卖碳酸锂的锂盐企业(yè)则(zé)命运分化，大公司如(rú)天(tiān)齐(qí)锂业和(hé)赣锋(fēng)锂业有机会在价(jià)格下降周期中获(huò)得更多(duō)市场份额，行业将变(biàn)得更集中(zhōng)。这是2016年(nián)到2018年上(shàng)一(yī)轮锂价(jià)下降中(zhōng)发(fā)生过的事。而同环节的大量中小企业，尤其(qí)是最(zuì)近两年(nián)追高入局的新公司，则面(miàn)临(lín)停(tíng)产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂价(jià)的东(dōng)风，赣锋锂业(yè)在(zài)去年轻松赚出了(le)0.66个宁德时代、1.23个比亚(yà)迪。业内人士表(biǎo)示，这一轮价格下降(jiàng)长期(qī)利好(hǎo)中(zhōng)国最大的两个锂盐供(gōng)应商天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业(yè)。它们去(qù)年(nián)的净利(lì)润都超过(guò)200亿元，比中国最大(dà)的(de)新能(néng)源车企比亚迪还多，其中天齐锂(lǐ)业净利润增长超过(guò)10倍。足够厚的血，使(shǐ)他们更能承受价格下跌和可能(néng)的(de)未来亏损。这两家(jiā)公(gōng)司也(yě)有行(xíng)业里最(zuì)优的(de)成本(běn)。赣(gàn)锋锂业(yè)、天(tiān)齐锂业等公司入(rù)股的海外锂(lǐ)矿资源开采(cǎi)成本普遍在3万-5万元/吨，几乎(hū)是全(quán)球最低水平。

　　但这并不意味着(zhe)，这(zhè)两家公司能(néng)以低于5万元/吨的价格采购碳酸(suān)锂，因为在锂矿(kuàng)国际交易(yì)中，即使拥(yōng)有海外矿(kuàng)产的分(fēn)销(xiāo)权(quán)或开采权，交(jiāo)易价格也需要通(tōng)过长协确定，按市价定期(qī)调整。但能获得(dé)上游更(gèng)低成本的资源(yuán)，让这两家(jiā)大(dà)企业更能容忍低价(jià)，并能在(zài)上游因降价减产时(shí)保持产能供应(yīng)。

　　锂(lǐ)价超预期下(xià)跌牵动着万亿(yì)新能源(yuán)车市(shì)场。不过(guò)锂价下降带来(lái)的(de)连(lián)锁反应，并不是一个(gè)下游获利，上游承压的简(jiǎn)单故(gù)事。作为碳酸(suān)锂的下(xià)游(yóu)，宁德时代理(lǐ)论上会受益，但锂价的超(chāo)预期下(xià)跌，使宁(níng)德时(shí)代今(jīn)年2月提出(chū)的(de) “锂矿返利” 计划沦(lún)为鸡肋，它本想用20万元(yuán)/吨的碳酸锂价格绑定一些(xiē)车企的(de)三年长单(dān)。另一层影响是(shì)，宁德(dé)时代(dài)今(jīn)年5月计划(huà)投产的(de)宜春锂矿很有可(kě)能一开(kāi)采就亏损。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果