当前，市场投(tóu)资(zī)者正(zhèng)在担(dān)忧，眼(yǎn)下美(měi)国政(zhèng)府(fǔ)的债(zhài)务(wù)上限僵局正(zhèng)朝着更危(wēi)险(xiǎn)的方向升级。

　　当地时间5月9日(rì)，美(měi)国众议院议长凯文·麦卡锡(xī)在(zài)白宫就债务上(shàng)限(xiàn)问题与总统拜登举(jǔ)行会议(yì)后表示，这次会见并未(wèi)就解决债务上限问题达成任何有益意见(jiàn)，自己和国会其他几位党团领袖将于(yú)12日再次(cì)与总(zǒng)统(tǒng)拜登会面。

　　据路透(tòu)社消息，当(dāng)地时间(jiān)周二，美国(guó)总统拜(bài)登在白宫与国会众议院议长、共和党(dǎng)人(rén)麦卡锡进行谈判(pàn)，试图(tú)打破两党围绕美国31.4万亿美元债务上(shàng)限问题长达三个月的僵局，避(bì)免在5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美(měi)国参议院多(duō)数党(dǎng)领(lǐng)袖、民主党人(rén)查克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党(dǎng)领袖哈基姆杰(jié)·弗里斯也将参加此次会谈(tán)。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协议的可能(néng)性不大，因此，在(zài)谈判前一日，麦(mài)康奈(nài)尔称，在美国灾难性违约(yuē)迫在(zài)眉(méi)睫之际，他不会在(zài)债务上限问(wèn)题上打(dǎ)破党派僵(jiāng)局，去帮助总统拜登。这(zhè)番言(yán)论(lùn)无疑(yí)给此(cǐ)次谈判(pàn)泼了一盆冷水。

　　今年(nián)1月19日，美国债务总额超(chāo)过债务上限。美国(guó)财政部次日启(qǐ)动非常规(guī)举措维持(chí)政府运(yùn)营，避免出(chū)现债务违约。然而，使(shǐ)用(yòng)非常规措施(shī)只能帮助财(cái)政(zhèng)部(bù)暂时性地继续借(jiè)款。

　　上周，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦在(zài)致信国(guó)会领袖时发出了(le)债务违约可能期限的(de)警告，称财政部的最佳估(gū)计是，若国会未能提高债务上限或暂停上限，到6月初(chū)，财政部将(jiāng)无(wú)法继续履行政(zhèng)府的所(suǒ)有义(yì)务(wù)，最(zuì)早可能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共(gòng)和党的债务上限问题相关(guān)议案(àn)在众(zhòng)议院以微(wēi)弱(ruò)优势得到通过。议案提出(chū)，到(dào)明年3月31日前(qián)，暂停(tíng)债(zhài)务上限的限(xiàn)制，若两党(dǎng)能在(zài)这一时限之前同(tóng)意(yì)把债务上(shàng)限(xiàn)再提高1.5万亿美元，则(zé)暂停时(shí)限作废，但提高上限(xiàn)需要满(mǎn)足多种(zhǒng)削减(jiǎn)开支的条(tiáo)件，共和党预计未(wèi)来十年内将合(hé)计削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元政府开支。

　　但白宫在(zài)议案通(tōng)过后很快表(biǎo)示，这(zhè)一将削减(jiǎn)支出和提高(gāo)债务(wù)上限捆绑(bǎng)的(de)议案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政(zhèng)府将耗尽现金，如国(guó)会不(bù)提高债务上(shàng)限，可能爆发一场(chǎng)“宪法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针(zhēn)对美国银行业危机，美国监(jiān)管机构的第一份(fèn)“认错”报告(gào)披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发(fā)布(bù)报告承认，未(wèi)能在硅谷银行倒闭之前向(xiàng)该行领(lǐng)导层施压，要求其尽(jǐn)快解(jiě)决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中批评称，监(jiān)管反(fǎn)应迟(chí)钝，未能及时排查隐患，没有及时注意到第一(yī)共(gòng)和(hé)银(yín)行、硅谷(gǔ)银行(xíng)在疫情期(qī)间发展过(guò)快(kuài)，吸收(shōu)了数千亿美元的存款。同时(shí)，其(qí)工(gōng)作人员也没有意识到银(yín)行(xíng)过快扩张所带(dài)来的风(fēng)险。报(bào)告(gào)表示(shì)，银行(xíng)“在纠正监管(guǎn)机(jī)构已发现的缺陷方面行动迟缓，监管机构也没有采取(qǔ)足够措施去(qù)尽快解决问题”。

　　需(xū)要指出(chū)的是，美(měi)国银行业的(de)这一(yī)场危(wēi)机(jī)风(fēng)暴中(zhōng)，加州(zhōu)是(shì)名(míng)副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚(gāng)宣(xuān)告(gào)倒闭(bì)的第一共和银行也位于(yú)加州旧金山。此外，近期同样(yàng)遭遇严重冲击、股价(jià)暴跌的西(xī)太平洋(yáng)合众银行也位于(yú)加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新(xīn)发(fā)布的报(bào)告，在对硅(guī)谷银行的监管工(gōng)作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用，而旧金山联邦储(chǔ)备银(yín)行承担(dān)主要监督责任(rèn)，后者(zhě)未(wèi)来可能会投入更多人员(yuán)进(jìn)行(xíng)监督(dū)。DFPI在(zài)报告中称，加(jiā)州监管机构(gòu)未来将对资(zī)产超过500亿美元、且未纳入保险(xiǎn)的存款规模很(hěn)高(gāo)的(de)银行加强审查。

　　在硅谷银行(xíng)破产事件中，未纳入保险(xiǎn)的存款规模较(jiào)高(gāo)是促成银行挤兑的关(guān)键因素之(zhī)一(yī)。然而，报(bào)告指出，在过去，监管机(jī)构并未(wèi)认(rèn)定大量(liàng)无保险存款(kuǎn)一定(dìng)意味着风(fēng)险(xiǎn)增加，因为拥(yōng)有大量(liàng)存(cún)款的账户(hù)往往是由企(qǐ)业客户(hù)持有(yǒu)的(de)，这些客户往往(wǎng)很少(shǎo)更(gèng)换银行。该报告还表示，DFPI计划要(yào)求(qiú)银行考虑如何管理社交媒(méi)体和(hé)实时提款带(dài)来(lái)的风险(xiǎn)，这(zhè)些风险(xiǎn)也可能加剧和加速银行挤兑(duì)。

　　美(měi)国政府再度推(tuī)迟(chí)战略石油储备回补计(jì)划

　　5月9日(rì)周二，美(měi)国政府再度(dù)推迟美国战略石油储(chǔ)备的回补(bǔ)计划。

　　美(měi)国能源部周二(èr)表示：美国战略石油(yóu)储备（SPR）仍然是世界(jiè)上最大(dà)的石油储(chǔ)备，能源部仍(réng)然致力于(yú)以(yǐ)一种为美国纳(nà)税人带(dài)来最大价值并(bìng)保(bǎo)护美国经济和安全利益的方(fāng)式回补SPR，同时遵守(shǒu)国会的授权(quán)并进行必要(yào)的维护——这(zhè)些(xiē)也是对该储备进(jìn)行良好(hǎo)管(guǎn)理的(de)一(yī)部分。

　　美国(guó)能源部表示，除(chú)了直(zhí)接采购外，其补充SPR的(de)方(fāng)式(shì)还包(bāo)括(kuò)要(yào)求一些炼油厂(chǎng)退回部(bù)分(fēn)从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售(shòu)”。

　　虽然该部门去年(nián)通过政府拨(bō)款法案(àn)取消了家长意见怎么写最简单家长评语20字，家长意见怎么写最简单 家长评语20字以内家长意见怎么写最简单家长评语20字，家长意见怎么写最简单 家长评语20字以内(le)国会授权的(de)约(yuē)1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的石油销售(shòu)，但过去几(jǐ)周，SPR持(chí)续消耗150万(wàn)至200万桶。尽管(guǎn)在3月底和本月初，WTI油价一度(dù)降至72美元/桶以下，曾一度短暂符合美国政府制定的在每(měi)桶(tǒng)67—72美元/桶时购入石(shí)油回(huí)补(bǔ)SPR的条件，但今(jīn)年以来多数时候，WTI油价(jià)依(yī)然高于(yú)美国政府设定的条件。

　　油脂板块间走(zǒu)势分化(huà)明显 棕榈油连续(xù)多日领涨

　　五一节后，油(yóu)脂上演(yǎn)“大(dà)逆转”，在节后开盘一度(dù)全(quán)线跌破前(qián)低支撑后(hòu)，国内(nèi)三大油脂期货(huò)价格随即反(fǎn)转走高，增仓(cāng)上行。三个交易日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主力合约最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或(huò)553个(gè)点。昨日，三(sān)大油脂价格集体回落，豆油率先回吐涨(zhǎng)幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂(zhī)品种间走(zǒu)势有明显分化，从板块内强弱表(biǎo)现(xiàn)上来看，棕(zōng)榈油明显强(qiáng)于菜油(yóu)和豆油(yóu)。

　　期货(huò)日报记者(zhě)了解到，此轮反转过程中，市场风格不断变化，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领(lǐng)涨月份从主力转换到近(jìn)月，反(fǎn)映了(le)市场交易逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介(jiè)绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一堂(táng)食(shí)订座率同比2019年增(zēng)长(zhǎng)205％，市场对油脂消费预期乐观，确认(rèn)了油(yóu)脂大消费基调，且认为节后(hòu)油脂将迎来补库需求。“因(yīn)海(hǎi)关对大豆检验要求增加(jiā)、检验频度(dù)增加，大豆通过慢，供应压力后移，市场担忧豆油产量(liàng)或(huò)不及预期(qī)，豆油累(lèi)库放慢甚至(zhì)去库。”侯雪玲(líng)表示，但随后咨询(xún)机(jī)构数据显示大(dà)豆压榨保持(chí)较高水平，豆(dòu)油库(kù)存(cún)加(jiā)速攀升，豆油(yóu)紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受到(dào)需求表现不佳及后期大豆高到港带来的累库趋(qū)势(shì)压制，豆油整(zhěng)体一直是不温不火；菜油整体受到需求难以消化供给(gěi)的压制，前期表现(xiàn)弱势但在加拿(ná)大题材出现后反弹(dàn)迅猛。相比之下，棕榈油(yóu)在(zài)产地及国内持续(xù)去库的(de)加持下，表现最为亮眼，也(yě)是本轮油脂上涨的领头(tóu)羊(yáng)。”中信建投期货分析师(shī)石丽红表(biǎo)示，此(cǐ)次(cì)油脂反弹(dàn)较为凌(líng)厉，棕(zōng)榈油连(lián)续几日(rì)出现(xiàn)3％以上的(de)涨幅(fú)，一点(diǎn)都不拖泥带水，一定程度反应了前(qián)期(qī)超跌后(hòu)的市场心态。

　　记者了解(jiě)到，本轮反弹中连棕领涨，主(zhǔ)要源于马棕(zōng)4月供(gōng)需数据偏紧(jǐn)的(de)预(yù)期。

　　上周(zhōu)五主要(yào)机(jī)构公(gōng)布的(de)数据(jù)显示，马(mǎ)棕4月产量不及预期，马棕4月库存(cún)环比(bǐ)可(kě)能大幅下降，进一步(bù)支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期(qī)货分(fēn)析师陈燕杰(jié)介绍，4月(yuè)马棕出口环(huán)比显著下降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油近期的(de)价格优势相比(bǐ)豆油及(jí)葵油大幅缩窄，导致(zhì)国(guó)际需求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透预估4月马棕产(chǎn)量130万吨，环(huán)比几乎持平。出口(kǒu)预估120万吨(dūn)，环比减(jiǎn)少19％。库存预估(gū)151万(wàn)—153万(wàn)吨，相(xiāng)比3月库存167万(wàn)吨下降(jiàng)比较明显。但上周(zhōu)五到周一，大华(huá)继显及MPOA给(gěi)出的4月(yuè)全月产量环比减幅更(gèng)大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈(chén)燕杰表(biǎo)示，若产量预期(qī)兑现，4月马棕库存或仅140多万(wàn)吨(dūn)，已经是(shì)历(lì)史极低库存水平，库存环(huán)比(bǐ)减幅(fú)可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量(liàng)偏低(dī)主要在于当月假期较多(duō)，工(gōng)作日偏少。因马来种植园(yuán)的印(yìn)尼工人要(yào)返乡庆祝(zhù)开斋节，通常(cháng)开斋节当(dāng)月马(mǎ)棕产量环比数(shù)据有偏(piān)低倾向。今(jīn)年印尼(ní)开(kāi)斋节假期从4月19—25日(rì)，且(qiě)随后是(shì)国际劳(láo)动节假(jiǎ)期(qī)，预计因此印尼工人(rén)返乡偏慢导致当月产量环比降幅较(jiào)往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品种表(biǎo)现强弱与各自(zì)的国(guó)内外供需、消息(xī)面有直接关系，阶段性(xìng)的宏观企稳及情绪修复也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其(qí)是美(měi)国经济衰退及(jí)风(fēng)险事(shì)件的担忧情绪缓和，令原油及国内商(shāng)品短(duǎn)期(qī)偏(piān)强，是(shì)国(guó)内油脂反弹的重(zhòng)要环境因(yīn)素。”陈燕(yàn)杰表示，上周五晚(wǎn)间公布的美国非农(nóng)就业等数据(jù)全面超预期。此(cǐ)外，耶伦也在敦促国会提高联(lián)邦债(zhài)务(wù)上限。这(zhè)些(xiē)消(xiāo)息(xī)，从边际(jì)上缓解了(le)因美国银(yín)行业危机、债务(wù)上限到期、短期较差经济数据带来的美国经济低迷(mí)及衰(shuāi)退担忧，国际原油随之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认为，综合(hé)宏观环境（欧美(měi)经济(jì)衰退预期(qī)、美国银行业(yè)危机、美国债务上限等），考虑巴西大(dà)豆(dòu)卖压有所减(jiǎn)轻但仍将持续、美豆新作目前播(bō)种(zhǒng)顺利、棕榈油(yóu)产地处于季节性增产季、欧洲新(xīn)菜籽上市等因素，油脂本轮可定(dìng)义(yì)为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不(bù)牢 业内人士不(bù)看好油(yóu)脂反弹的(de)持续性

　　值得注意的是(shì)，当前，因宏观和基(jī)本(běn)面的压制(zhì)依然存在，受访人士(shì)对油脂此轮反弹的持续性(xìng)并(bìng)不乐观。

　　“从基本(běn)面来(lái)看，在油脂供应改善倾向(xiàng)较强的背景(jǐng)下，我们预期(qī)油脂很(hěn)难具备持续的(de)上行(xíng)基(jī)础，此轮超跌(diē)反弹或难持续(xù)太久。”石丽(lì)红表示。

　　在侯(hóu)雪玲看(kàn)来，国内油脂需求(qiú)好于(yú)2022年，但不及(jí)2021年(nián)，且5—6月是消费淡季，市场对(duì)于需(xū)求不宜过分乐观(guān)。而从时间(jiān)节点(diǎn)上来看，油脂整体也(yě)将进入(rù)增库周期，在业内人士看来，进入(rù)增库周期已是事实，这也将抑制油脂反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈(chén)燕杰表示，从(cóng)国(guó)际棕榈油产地看，目前是季(jì)节性(xìng)增(zēng)产季，中期产(chǎn)地库存(cún)趋向回升。但当前马棕库存很(hěn)低，马(mǎ)棕供需转为充裕预计还需要几个月的(de)时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库(kù)是建立在1—4月产(chǎn)量偏(piān)低(dī)的基础上，但在(zài)倒挂(guà)的豆棕价(jià)差及主需求(qiú)国高库存带来的(de)并不(bù)算(suàn)好(hǎo)的(de)出(chū)口前景下(xià)，后续产(chǎn)地库存累库倾向(xiàng)较强。”石丽红(hóng)表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低(dī)产(chǎn)期(qī)，3月马来西亚出现(xiàn)洪涝，4月下旬则有(yǒu)开(kāi)斋节的扰乱，过去几个月马棕产量表现不(bù)佳导致了(le)棕(zōng)榈(lǘ)油的(de)连续去库。然而，开斋节后棕榈油(yóu)一般有着超于(yú)正常(cháng)季节性的(de)产(chǎn)量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节(jié)处于(yú)4月下旬，预计马(mǎ)棕5月全月的(de)产(chǎn)量环比增幅可(kě)能(néng)还(hái)会更高，这(zhè)预计将为(wèi)马来西亚带来显著的累库压力(lì)，不利于产地报价及棕(zōng)榈油期价(jià)的持续(xù)上行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲(líng)看来，国内(nèi)未来两个月油脂(zhī)市场累库为主(zhǔ)，大豆检验只影响大豆(dòu)供给(gěi)的节奏但不会消化供应压力(lì)，根据船期(qī)初(chū)步推算，5—6月(yuè)国内大豆月均到(dào)港950万(wàn)吨(dūn)、油菜籽月均到港50多万吨、油脂(zhī)直接(jiē)进口(kǒu)月均30多万吨，那(nà)么(me)油(yóu)脂单月供应在230万吨以上(shàng)，超(chāo)过了2021年5—6月(yuè)220万吨平均消费量(liàng)。

　　“从国(guó)内(nèi)油脂库存走势来看，国内(nèi)菜油库存从年初以(yǐ)来早就已经进入累库状(zhuàng)态。截(jié)至5月5日(rì)，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体回升，豆(dòu)油的(de)累库趋势也(yě)已经比较明显，截至(zhì)5月(yuè)5日，国内豆油商业库存(cún)78.99万吨，虽(suī)同比下(xià)滑，但周比增近10％，已连续三(sān)周累库。后(hòu)期从库(kù)存季(jì)节性角度来(lái)看(kàn)，整(zhěng)体累库倾向也较为明(míng)显。”石丽红表(biǎo)示，目前唯一呈现(xiàn)库存下滑的油脂是近月进口不太足的(de)棕榈油，但产地(dì)棕榈油有望(wàng)在开斋节后开启累库，带(dài)来远(yuǎn)月(yuè)棕榈油进(jìn)口利润改(gǎi)善及新(xīn)增买船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库确实(shí)会限(xiàn)制(zhì)油脂反弹空间，但国(guó)内油(yóu)脂油料多数(shù)进口为(wèi)主，成本端原料的供需及价格的(de)变化对油脂行情的影响要更大一些。后期，市场需(xū)关注巴(bā)西(xī)大豆贴水(shuǐ)是(shì)否(fǒu)进一步反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油产(chǎn)地累库情况及国际菜油葵油价格变化(huà)。

　　此(cǐ)外，值得关注的是，宏观风险(xiǎn)并没有完全消散，全球经济预期、美高(gāo)利息对大宗(zōng)商品需(xū)求(qiú)传导等影响或更大。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释放完(wán)全，市(shì)场随时可能重新聚焦宏观风险，且油脂整体供应(yīng)改善的背景下，油脂并不(bù)具备持续性(xìng)反(fǎn)弹的(de)基础(chǔ)，后期涨势预(yù)计放缓。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　基(jī)于以上判断，业内人士不看(kàn)好(hǎo)油脂反弹的持续性和高度(dù)。在侯雪玲看来，每次反(fǎn)弹(dàn)乏(fá)力(lì)都是空单入场机会，合约(yuē)上(shàng)建议选(xuǎn)择远月(yuè)合约，品种(zhǒng)中首选豆油(yóu)。待(dài)供需报(bào)告发布后可择机考(kǎo)虑棕榈油(yóu)空单及(jí)菜棕(zōng)价差(chà)做扩。

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